五礦經(jīng)易期貨：
2020年銅市場(chǎng)存在小幅過(guò)剩的傾向，預(yù)計(jì)2020年全球精煉銅供應(yīng)增速1.5%，消費(fèi)增速回升至1.5%。不過(guò)，由于2019下半年銅市場(chǎng)處于超賣(mài)區(qū)域，2020年銅市場(chǎng)過(guò)剩幅度不大，所以價(jià)格存在一定的向上風(fēng)險(xiǎn)，主要誘發(fā)因素包括低庫(kù)存、銅礦供應(yīng)擾動(dòng)、冶煉端干擾和宏觀的短周期改善。他預(yù)計(jì)總體銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間位于5400—6600美元/噸。
中信期貨：
預(yù)計(jì)2020年銅價(jià)將先漲后跌，上半年受益于全球制造業(yè)從低位緩和，中國(guó)運(yùn)用更多逆周期工具調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)節(jié)奏，以及房地產(chǎn)竣工增長(zhǎng)帶來(lái)的家電、電器、中低壓電纜的消費(fèi)增長(zhǎng)；下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲態(tài)難改，下游電力投資、房地產(chǎn)開(kāi)工、出口受貿(mào)易摩擦負(fù)面影響，消費(fèi)增長(zhǎng)形成階梯式下滑，銅價(jià)運(yùn)行將下移至成本線附近。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)兩年對(duì)中美兩國(guó)甚至全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)影響深遠(yuǎn)，這將導(dǎo)致2020年全球銅消費(fèi)繼續(xù)以低增長(zhǎng)的姿態(tài)出現(xiàn)；但是，在供應(yīng)端，我們?nèi)匀环浅?dān)心智利騷亂對(duì)礦山運(yùn)輸以及明年集中的智利銅礦勞工合同可能對(duì)上游供應(yīng)產(chǎn)生大的影響，這將使得明年在影響銅價(jià)的主邏輯上，繼續(xù)圍繞供需雙弱的大方向。預(yù)計(jì)全年倫銅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在5200-6500美元/噸，對(duì)應(yīng)滬銅運(yùn)行區(qū)間在42000-50000元/噸。
國(guó)信期貨：
2020年全球銅礦供應(yīng)預(yù)計(jì)復(fù)蘇，但銅礦邊際成本抬升趨勢(shì)不改，供應(yīng)也面臨罷工等擾動(dòng)因素。而中國(guó)銅冶煉廠新擴(kuò)建產(chǎn)能投放高峰再起，全球銅礦趨緊難以避免。隨著2019年下半年各國(guó)央行開(kāi)啟新一輪降息潮，銅的金融屬性有所回歸，加之內(nèi)需刺激政策蓄勢(shì)待發(fā)，或在2020年上半年提高銅消費(fèi)端改善預(yù)期。2020年銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。
金瑞期貨：
明年中國(guó)弱復(fù)蘇帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)小幅改善，供需均有所修復(fù)，精礦供需格局偏緊、精銅緊平衡，預(yù)計(jì)明年LME銅價(jià)波動(dòng)空間在6400-5400美元/噸，49000-45000元/噸。需要注意的是，如果價(jià)格下跌，往往因?yàn)橹忻勒勁杏|發(fā)，多半會(huì)伴隨人民幣的貶值，國(guó)內(nèi)價(jià)格跌幅會(huì)較小；反之亦然。所以國(guó)內(nèi)銅價(jià)波動(dòng)比LME會(huì)小。
安信證券：
2019~2021年全球銅供需平衡分別為10.8萬(wàn)噸、-10.2萬(wàn)噸、16.2萬(wàn)噸，整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)，尤其是2019～2020年，銅供需缺口繼續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)前銅價(jià)已跌至全球邊際成本曲線90分位線，成本支撐扎實(shí)；全球銅交易所庫(kù)存消費(fèi)比已降至歷史極低位置，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)和社會(huì)庫(kù)存降至近四年來(lái)低點(diǎn)，銅價(jià)對(duì)供需邊際變化敏感性已系統(tǒng)性增強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上，鑒于目前全球央行貨幣寬松大勢(shì)所趨，中美貿(mào)易協(xié)議階段性達(dá)成，國(guó)內(nèi)外逆周期寬松政策逐步落地，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)恐慌和衰退擔(dān)憂存在實(shí)質(zhì)性緩解，再疊加明年春季補(bǔ)庫(kù)。綜上所述：2019～2021年全球銅礦供給整體偏緊，考慮到目前成本支撐扎實(shí)，庫(kù)存消費(fèi)比處于歷史極低位置，需求邊際回暖，銅價(jià)有望迎來(lái)顯著反彈。